第48期 OpenAI的钱都花哪了？Capex支出全景调研

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OpenAI的钱都花哪了？Capex支出全景调研

如果你关注AI行业，一定听过一个数字——OpenAI计划2026年在计算上花500亿美元。这不是大模型训练的成本，而是包括GPU采购、数据中心建设、电力消耗在内的全部资本支出（CapEx）。

这个数字有多夸张？对比一下：OpenAI 2026年预计营收约300亿美元，而计算支出高达500亿美元——也就是说，公司每赚1块钱，就要花1.67块在算力上。

融资结构：OpenAI到底融了多少钱？

截至2026年中，OpenAI累计融资金额已超过2000亿美元（含承诺金额），是全球融资最多的私人科技公司。

轮次/时间 | 金额 | 主要投资者 | 估值 --- | --- | --- | --- 2019年投资 | 10亿美元 | 微软 | — 2021年投资 | ~20亿美元 | 微软 | ~290亿 2023年投资 | ~100亿美元 | 微软 | ~290亿 2024年10月（D轮） | 66亿美元 | 微软、Thrive Capital、Tiger Global | 1,570亿 2025年3月（F轮） | 400亿美元 | 软银（300亿）领投 | 3,000亿 2026年2月（G轮） | 1,100亿美元 | 亚马逊（500亿）、软银（300亿）、英伟达（300亿） | 7,300亿

500亿美元算力预算的构成

2026年5月，OpenAI联合创始人Greg Brockman在联邦法院作证时透露：公司计划2026年计算支出500亿美元。

项目 | 预估金额（亿美元/年） | 说明 --- | --- | --- GPU采购（NVIDIA + AMD） | 250-300 | 主力为H100/B200/B300芯片，及AMD MI400 数据中心租赁+建设 | 100-120 | 含Stargate项目、微软Azure租赁、Oracle OCI租赁 电力与运营 | 50-60 | GPU集群满负荷运行电力成本 InfiniBand/以太网网络设备 | 20-30 | NVIDIA Quantum、Broadcom/Marvell交换机 冷却基础设施 | 10-15 | 液冷系统部署 自研芯片（Jalapeno） | 10-15 | 与Broadcom合作的推理芯片流片+量产 AI训练新模型 | 30-40 | GPT-5/6及后续版本训练

自研芯片Jalapeno

OpenAI正在与Broadcom合作开发自研AI推理芯片，代号Jalapeno（3nm制程，台积电代工）。量产时间预计2026年H2流片，2027年上量，目标推理成本降低50-70%。

与同行的CapEx对比

关键差异：五大云巨头的CapEx来自自有经营现金流，而OpenAI完全依赖外部融资，商业模式尚未闭环。

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